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  供给端：据GAPKI多个方面数据显示，印尼10月棕榈油产量为435万吨，出口量为280万吨，库存为233万吨，上月同期259万吨；马来西亚下调其1月毛棕榈油参考价，出口关税则下调至9.5%；据SGS多个方面数据显示，预计马来西亚12月1-15日棕榈油出口量为435882吨，较上月同期出口的334295吨增加30.39%；南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)多个方面数据显示，2025年12月1-15日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少2.55%，出油率环比上月同期减少0.08%，产量环比上月同期减少2.97%；船运调查机构ITS多个方面数据显示，马来西亚12月1-15日棕榈油出口量为613172吨，较上月同期出口的728995吨减少15.89%；MPOB报告数据显示，11月马棕产量193.5万吨，环比减少5.3%，此前机构预估产量环比减3-4%约198万吨，实际产量稍低于预期；11月马棕出口和预期再度偏差较大，实际出口121.3万吨，环比减少28.13%，机构此前预估出口143-145万吨，实际出口较预期偏少20多万吨；11月库存283.5万吨，环比增加13.04%，此前机构预估库存266-272万吨，实际库存较预期偏高；11月马棕表需37.5万吨，环比增加32.7%，由于出口超预期偏低，11月马棕库存处于历史同期次高位；印尼政府正在考虑从明年起建立总计60万公顷(约148万英亩)的新棕榈油种植园，以提高产量；马来西亚贸易和行业官员：在有利的天气条件、改善的劳动力供应以及高产量的新种植园的支持下，马来西亚的毛棕榈油产量预计将在2025年首次超过2000万吨，同比增长3.4%；受有利天气影响，GAPKI预计印尼2025年棕榈油产量将增长10%；印尼林业小组计划从9月1日起，对约427万公顷(1.055万英亩)林区内未获得许可运营的矿山进行打击，工作小组已经于3月启动了所谓的“纪律行动”，打击非法棕榈油生产，并派遣军方人员接管了逾330万公顷种植园。

  需求端：特朗普政府预计不会在今年年底前确定2026年生物燃料掺混配额，美国生柴政策继续面临不确定性；印度11月植物油进口量为1183832吨，而10月为1332173吨，印度11月棕榈油进口量为632341吨，高于10月的602381吨；德国立法将禁止使用以棕榈副产品为原料的生物燃料的禁令推迟至2027年实施，提振棕榈油未来需求预期；欧洲议会支持将《欧盟零毁林法案》实施推迟一年；印尼能源部官员表示，截至11月10日，该国今年生物柴油消费量已达1225万千升，这些生物柴油采用棕榈油制成的脂肪酸甲酯(FAME)为原料，印尼政府已为2025年生物柴油消费分配了1560万千升的FAME用量；马来年底前启动可持续航空燃料生产、国内消费预期增加；据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；昨日新增买船0条，本周累计买船3条，上周国内棕榈油库存环比下降4.5%。

  观点：印尼10月继续去库，产地支撑有所加强，美国生柴政策推迟，11月MPOB报告累库幅度超预期，12月高频多个方面数据显示产量下降，出口下滑；印尼9月产量下滑明显，同时出口下滑，累库不明显；印度近期采购增加，维持底部震荡，关注马来高频产销数据和印尼生柴政策情况。

  供给端：截至12月13日，巴西大豆播种率为94.1%，上周为90.3%，去年同期为96.8%，五年均值为90.6%；12月USDA大豆供需报告调整幅度不大，维持阿根廷2025/2026年度大豆产量预期在4850万吨不变，市场预期为4857万吨；维持巴西2025/2026年度大豆产量预期在1.75亿吨不变，市场预期为1.7535亿吨；阿根廷宣布将大豆出口税从26%降至24%，旨在提升其农产品国际竞争力；根据国家粮食交易中心公告，12月11日即将拍卖51.25万吨进口大豆，市场预期将每周拍卖30-50万吨，拍卖总量400万吨左右；中国表示将恢复三家美国公司对华出口大豆的资格，中国已同意在未来三年内每年至少购买2500万吨大豆，本季购买1200万吨大豆；国家粮油信心中心预估12月我国进口大豆到港量或小幅下降，但油厂开机率保持高位，预计12月全月国内主要油厂大豆压榨量在870万吨左右，同比增加约50万吨，较过去三年同期均值增加约40万吨。

  需求端：特朗普政府预计不会在今年年底前确定2026年生物燃料掺混配额，美国生柴政策继续面临不确定性；据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；上周国内库存环比下降2.2%。

  观点：12月USDA供需报告调整幅度不大，阿根廷下调出口关税，国内采购美豆量低于预期，美豆回调；巴西和阿根廷种植略偏慢，美国生柴政策仍有反复，国内抛储，维持震荡，关注生柴政策和美豆采购情况。

  供给端：加拿大官员正在华访问，市场对中加关系可能改善有所期待；海关最新多个方面数据显示，10月一批对华出口的俄罗斯非转基因菜籽毛油因检出未经批准的转基因成份而被退运；加拿大统计局周四表示，全国农场报告数据显示，加拿大西部在整个生长季节天气条件多变，但夏季初期干旱之后的降雨改善了作物生长状况，整体单产水平提升，其中小麦和油菜籽产量创下历史纪录，2025年加拿大油菜籽产量预计会增长13.3%，达到2180万吨；澳大利亚本周可能会上调油菜籽产量预估，油菜籽料为690万吨，较之前预估高40万吨；传闻首船澳籽检测结果：出油率46%，菜粕蛋白含量36%；2025年10月菜油进口量为14万吨，环比下降12.50%，同比减少12.50%；中国与澳大利亚签署关于实施和审议中澳自贸协定的谅解备忘录，对远月供应紧张预期有所改善。

  需求端：特朗普政府预计不会在今年年底前确定2026年生物燃料掺混配额，美国生柴政策继续面临不确定性；加拿大最新生物燃料激励计划已明确将菜籽油列为核心原料；据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；上周国内库存环比下降5.3%。

  观点：加拿大菜籽产量超预期达到2180万吨，澳大利亚菜籽产量或上调40万吨，目前澳菜籽陆续到港压榨，加拿大生柴政策利多菜油，本周国内菜油继续去库，全球菜籽压力相对较大，菜油维持震荡偏弱，后续关注中加关系以及美国生柴政策。

  原料价格这一块，昨日泰国中央市场胶水报价55.8泰铢/kg，环比+0.3泰铢/kg；胶杯报价50.27泰铢/kg.环比-0.17泰铢/kg。现货价格这一块，山东地区SCRWF报价14900元/吨，环比-100元/吨。

  供给端，近期泰柬冲突继续，不过暂未见对供应端的显著扰动，原料方面胶杯小幅回落，胶水走强，水杯差季节性走高。

  总的来说，近期天胶国内供需相对宽松，社库累库速率较快，而泰国产区任旧存在扰动因子，中期角度橡胶多空因子并存，我们大家都认为胶价宽幅震荡运行的可能性较高，建议观望等待地缘冲突结束后再寻交易机会。

  1.机构消息：截至2025年12月14日，中国天然橡胶社会库存115.2万吨，环比增加2.9万吨，增幅2.6%。(隆众资讯)

  3.机构消息：美国商务部周四公布的多个方面数据显示，美国9月贸易帐逆差528亿美元，创2020年6月以来最小逆差，预期逆差633亿美元，前值为逆差596亿美元。(QinRex)

  4.宏观消息：当地时间17日，泰国国防部在发布会上宣布禁止向柬埔寨运输石油及战略物资。此项禁令将在泰国23个沿海府的港口机制中实施。同时，柬埔寨船只被禁止进入泰国水域及港口停泊。泰国国防部通报称，16日晚至17日清晨，泰柬边境冲突持续。柬埔寨使用重型武器炮击达叻府地区，泰国方面被迫还击，进行自卫。此次袭击造成2名泰国士兵死亡。目前柬埔寨方面对上述说法暂无回应。12月7日起，泰柬边境地区再次爆发激烈冲突。双方均指责对方“先开火”。(央视新闻)

  需求端，近期宰量环比稳增，涌益样本日均宰量超190000头，必须要格外注意本周末之后需求可能惯性回落，昨日150-170kg与标猪价差有所走弱，或为腌腊告一段落的信号。

  总的来说，近期临近冬至(12月20日)，需求端准备迎来一波脉冲式春节前小高峰，生猪市场短期情绪偏强。近期现货均价和宰量均稳定上涨，故而我们从量价的波动率吻合来看，这一波现货上涨是健康的，但涨幅相对没有到达预期。到周末宰量可能达到高峰，届时现货或有望冲击12元/kg但下周回归弱势的可能性高，策略上03合约仍然维持高空思路。

  1.机构消息：冬至备货节点，屠企计划量部分有增，屠企采购顺畅度不，部分计划已够，部分采购有难度。预计明日猪价或窄调整理。关注养殖端出栏节奏。(涌益咨询)

  2.机构消息：近期临近冬至，屠企处于备货增量阶段，华北华中华南均有所增量，幅度不一。西南区域幸量相对高位，冬至继续增量空间小。东北备货预期一般，增量较小。(涌益咨询)

  4.政策消息：商务部公告2025年第80号公布对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品反倾销调查的最终裁定。调查机关最终认定，原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品存在倾销，国内产业受到实质损害，而且倾销与实质损害之间有因果关系。国务院关税税则委员会根据商务部的建议作出决定，自2025年12月17日起，对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品征收反倾销税。(商务部)

  苹果：钢联数据：截至2025年12月17日，全国主产区苹果冷库库存量为752.98万吨，环比上周减少5.57万吨走货量低于去年，卓创数据：截至2025年12月18日，全国主产区苹果冷库库存量为712.7万吨，环比上周减少7.09万吨，去年同期走货12万吨；山东产区库存苹果晚熟纸袋富士主流价格稳定，冷库主要成交中小果及少量统货，大果规格成交比较少，蓬莱地区有反馈低质量货源价格有偏弱趋势，成交亦不多，主要为质量欠佳，果农着急销售，好货高价稳定；陕西产区主流价格稳定，贸易商多自己包装自有货源发市场，冷库少量交易东北客商采购大果为主，洛川产区冷库纸袋富士70#起步主流价格3.8-4.2元/斤，好货4.5-5.0元/斤，以质论价；供应端交易进入尾声，宏观消费弱于预期，柑橘等水果大量上市，本周苹果走货量继续弱于去年同期，交割上存在反复，短期博弈仍较强，近强远弱格局延续，近期主要关注消费端表现。

  新疆产区灰枣收购扫尾，目前各产区剩余货源不多，好货存翘尾行情。新疆产区灰枣收购扫尾，目前各产区剩余货源不多。阿克苏地区灰枣收购基本结束，参考通货主流成交价格5.00-5.30元/公斤，阿拉尔地区灰枣收购尾声，参考原料收购价格5.20-5.80元/公斤，喀什地区灰枣收购扫尾阶段，团场成交价格参考6.20-6.40元/公斤；河北崔尔庄市场停车区到4车；广东如意坊市场到货2车，下游客商按需拿货；盘面低位震荡，陈枣现货抛售压力增大，收购价格偏弱，根据钢联数据，今年红枣产量57万吨，整体供需过剩比较明确，目前盘面已经大幅度下滑，维持反弹逢高空的策略。

  纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星5600元/吨(0)，俄针5400元/吨(0)；阔叶浆现货稳定，金鱼4650元/吨(0)；针阔叶浆价差950元/吨(0)，纸浆市场整体呈现交投清淡、价格持稳；白卡纸市场行情平稳运行为主，市场业者保持观望心态；白卡纸市场行情平稳运行为主，市场业者保持观望心态；文化用纸市场僵持整理格局，贸易商多维持低库存、快周转的谨慎策略；本周国内纸浆主流港口样本库存量为199.3万吨，较上期去库4.3万吨，环比下降2.1%；本周下游开工，白卡纸环比-4.9%，双胶纸环比-0.3%，铜版纸环比-1.2%，生活用纸环比+0.4%；盘面高位震荡，近年针叶浆整体产能扩张有限，持续低价导致上游高成本浆厂出现停产、关闭产能等情况，下方5000元/吨成本支撑明显，同时交割品取消部分俄针品牌，对远月估值也有利多，国内纸厂整体维持刚需购买，在国内春节旺季结束前，可优先考虑回调逢低买入。